Oaktree Capital se arriesga a un enfrentamiento con Beijing por el control de uno de los proyectos más preciados del desarrollador inmobiliario Evergrande en China continental.

Según una carta a los inversores y una persona familiarizada con el asunto.

La decisión de Oaktree de hacerse cargo del desarrollo de Venecia podría tener un profundo efecto en la reestructuración más amplia de Evergrandela promotora inmobiliaria que no ha tardado en tranquilizar a sus acreedores desde que sus finanzas empezaron a deteriorarse el año pasado.

Evergrande anunció a la Bolsa de Valores de Hong Kong el miércoles que «pretende presentar una propuesta preliminar de reestructuración dentro de los próximos seis meses».

Si Oaktree intenta reclamar la tierra, podría enfrentar una batalla cuesta arriba en China continental por un activo que es estratégicamente importante para Evergrande y Beijing debido a su gran tamaño y porque los ciudadanos chinos comunes han comprado casas allí. Oaktree Thursday no hizo comentarios.

El proyecto Venice, en desarrollo durante más de una década, encarnaba las ambiciones meteóricas de Evergrande, que acumuló una deuda de más de $300 mil millones para financiar su rápida expansión.

El resort cuenta con un «hotel platino de siete estrellas, nueve centros (para conferencias internacionales, catering, salud, deportes, bádminton, tenis, negocios, niños y entretenimiento), una calle de bares y una calle de comida», según el sitio web del gobierno local. . para la región También cuenta con un área residencial que abarca 66m² de pies cuadrados, que incluye viviendas y escuelas.

Oaktree el martes tomó el control de un extenso terreno en Hong Kong llamado «Proyecto Castillo» después de que Evergrande incumpliera con un préstamo. La medida anuló un plan para reestructurar la deuda extraterritorial de $ 20 mil millones del desarrollador chino, ya que era una garantía crucial en un acuerdo programado para los tenedores de bonos.

Los préstamos en China continental se consideran mucho más riesgosos que en Hong Kong debido a la dificultad de los acreedores extranjeros para navegar por el laberinto del sistema legal local y reclamar garantías sobre los activos.

Si bien muchos fondos de deuda en dificultades de EE. UU. se niegan a prestar contra los activos del continente por este motivo, otros se han visto atraídos hacia esta forma más peligrosa de préstamos chinos debido a la falta de oportunidades en los mercados de deuda más tradicionales.

En cartas a sus inversionistas el año pasado, Oaktree dijo que el préstamo de Venice se hizo «alrededor de mediados de la década de 1960 a través de LTV transparentes», lo que significa que el tamaño de la deuda era un poco más del 60% del valor total del activo, y que ella tenía se benefició de ello. protecciones «sustanciales» que incluían reclamos sobre «propiedades subyacentes». La carta no reveló el monto del préstamo.

Según un sitio web del gobierno local de la provincia donde se encuentra el desarrollo, a unas dos horas en automóvil desde Shanghai, se han invertido 30 mil millones de Rmb ($ 4,7 mil millones) en el proyecto.

“Además de estructurar nuestras inversiones con derechos senior sobre los activos subyacentes, hemos estructurado nuestra financiación en Venecia con una garantía de la empresa cotizada de Evergrande”, continúa la carta de 2021 a los inversores, en una aparente referencia a la cotizada en Hong Kong. entidad China Evergrande Group.

El fundador de Oaktree, Howard Marks, antiguo compinche del «rey de los bonos basura» Michael Milken, tiene fama de ser uno de los los mejores especialistas en inversiones en dificultades, en las que los fondos de cobertura intentan extraer beneficios de las deudas de las empresas en dificultades.

El año pasado, Oaktree cerró su «Fondo de Oportunidades» de $16 mil millones, uno de los fondos más grandes jamás enfocados en otorgar préstamos a empresas en dificultades, e hizo una empuje agresivo en inversiones relacionadas con China. El año pasado, el fondo estadounidense prestó 275 millones de euros a un holding que también es propietario del club de fútbol italiano Inter de Milán, cuya propiedad mayoritaria es El gigante minorista chino Suningcontribuyendo a cubrir las necesidades de liquidez.

La reestructuración de la deuda de Evergrande será la mayor en la historia de China y un proceso políticamente delicado para una empresa cuyo rápido crecimiento ha convertido a su presidente y fundador Hui Ka Yan El hombre más rico de China a partir de 2017. Decenas de miles de ciudadanos chinos comunes tienen inversiones en la empresa y han comprado sus casas.

Información adicional de Eleanor Olcott y Harriet Agnew en Londres y Thomas Hale en Hong Kong