El Banco Central Europeo está buscando formas de evitar que los bancos obtengan miles de millones de euros en ganancias adicionales del programa de préstamos ultra baratos que lanzó durante la pandemia una vez que comience a subir las tasas de interés a finales de este mes.

Los 2.200 millones de euros en préstamos subsidiados otorgados por el BCE a los bancos ayudaron a evitar una crisis crediticia cuando estalló la crisis del Covid-19. Pero ahora que el banco central planea subir las tasas, debería proporcionar una bonanza adicional de ingresos por valor de hasta 24.000 millones de euros a los prestamistas de la eurozona, dicen los analistas.

El consejo de gobierno del BCE debe discutir cómo podría reducir el margen adicional que cientos de bancos podrán obtener de sus préstamos subsidiados simplemente devolviéndolos a depositarlos en el banco central, según tres personas familiarizadas con los planes.

La gente decía que sería políticamente inaceptable que el BCE para proporcionar a los bancos una ganancia respaldada por los contribuyentes, ya que aumenta los costos de endeudamiento para los hogares y las empresas, y la mayoría de los prestamistas comerciales pagan bonificaciones al personal y distribuyen dividendos a los inversores.

El BCE ha anunciado su intención de aumentar su tasa de depósito en menos 0,25% en su reunión del 21 de julio, mientras que se espera que la señal de un aumento mayor en septiembre lleve la tasa por encima de cero por primera vez en una década, seguida de nuevos aumentos si la inflación se mantiene alta.

Una opción podría ser que el BCE cambie los términos de los préstamos para reducir las posibilidades de que los bancos obtengan un retorno automático del dinero, tal como los hizo más atractivos después de la pandemia en 2020.

El BCE defendió sus préstamos baratos a los bancos diciendo: «Sin ellos, la pandemia habría afectado mucho más a la economía real». Se negó a comentar cómo podría evitar que los prestamistas obtengan ganancias inesperadas.

Morgan Stanley estimó que los bancos podrían obtener entre 4.000 y 24.000 millones de euros en beneficios adicionales depositando los préstamos baratos del BCE en el banco central desde el mes pasado hasta el final del programa en diciembre de 2024, en parte en función de la rapidez con la que aumentan los tipos en los próximos años. mes.

Una persona informada sobre el asunto dijo que el BCE había estimado que la ganancia total disponible para los bancos era casi la mitad de la estimación máxima de Morgan Stanley. Más de 740 bancos aplicado para préstamos en su punto máximo en junio de 2020, cuando se distribuyeron 1.300 millones de euros, pero el número total de participantes en el programa no está disponible públicamente.

El BCE comenzó a ofrecer los préstamos, conocidos como operaciones específicas de refinanciación a más largo plazo (TLTRO) — en septiembre de 2019. Inicialmente, estaban disponibles a la tasa de depósito del BCE de menos 0,5 %. Pero después del golpe de la pandemia, el BCE redujo la tasa a menos 1%, pagando efectivamente a los bancos aún más por pedir dinero prestado, siempre que no redujeran sus carteras de préstamos.

El BCE redujo la tasa TLTRO a su tasa de depósito el mes pasado. Es importante destacar que la tasa de préstamo se calcula como un promedio durante su vida útil de tres años. Los bancos pueden prepagar el dinero cada tres meses. El mes pasado, se realizaron prepagos por valor de 74.000 millones de euros, mucho menos de lo esperado, lo que refleja el mayor atractivo del esquema a medida que aumentan las tasas de interés.

“Algunos bancos verificaron dos veces sus cálculos de ganancias con el BCE y luego abandonaron la idea de pagarlos por adelantado”, dijo un funcionario.

Fabio Iannò, jefe de crédito de Moody’s, dijo: «Esperamos que los bancos europeos mantengan sus TLTRO todo el tiempo que puedan porque es solo dinero gratis». Predijo que la mayor parte del efectivo del BCE no financiaría préstamos sino que se depositaría en el banco central.

Morgan Stanley calculó que si el BCE eleva su tasa de depósito al 0,75 % a finales de este año, un banco que obtuvo un préstamo TLTRO en junio de 2020 podría obtener un margen de beneficio del 0,6 % sobre el dinero hasta que deba ser reembolsado. en junio de 2023.

«Este comercio ha sido bastante rentable para nosotros», dijo el director financiero de un banco europeo. «Fue difícil para los bancos gritar en voz alta sobre esto: no quieres decir que, como banco, te estás beneficiando de la pandemia».

Aunque el BCE no desglosa los datos por banco, los prestamistas franceses fueron los mayores usuarios de liquidez barata con una exposición de casi 500.000 millones de euros en abril, seguidos por sus pares en Italia y Alemania.

En el mayor prestamista de Alemania, Deutsche Bank, los 44.700 millones de euros en préstamos de TLTRO equivalieron a aproximadamente el 9% de su cartera de préstamos total de 481.000 millones de euros.

El año pasado, los ingresos por intereses de Deutsche se vieron respaldados por 494 millones de euros gracias a la liquidez subsidiada del BCE, o el 15% de sus ganancias antes de impuestos. Deutsche, que considera que las TLTRO son un «subsidio del gobierno» en sus cuentas, se negó a decir cuánto depositó en el BCE.

Una persona familiarizada con la toma de decisiones del banco dijo que «un carry trade contra efectivo no era el propósito de la participación de Deutsche Bank en la TLTRO».